Новости

Экономические, политические факторы препятствуют отскоку валют

Потенциал второй волны коронавируса влияет на валюту

Валюты стран с формирующимся рынком, по-видимому, в ближайшие месяцы продолжат свое ухабистое движение, поскольку потенциал второй волны вспышек коронавируса сказывается на настроениях азиатских валют.

Изменения в показателях валют были яркой тенденцией на развивающихся рынках с начала кризиса коронавируса. Особенно заметно это стало благодаря необычайному спросу на доллары США, когда инвесторы ликвидировали позиции по многим классам активов в марте, с тех пор он сохраняется.

Анализ, проведенный Mosaic Smart Data, показывает, что общая ликвидность валюты стран с формирующимся рынком в период с 20 мая по 10 июня находилась на уровне 66% от уровня, существовавшего до Covid-19.

В отдельных парах средние спреды USD/MXN были примерно в четыре раза выше, а ликвидность упала примерно вдвое, в то время как спрэды ликвидности USD/ZAR удвоились, а ликвидность также сократилась вдвое.

Напротив, объёмы USD/EUR были на 11% выше, чем в среднем до Covid-19.

Особый риск, различия в доступе к долларовой ликвидности и потребностях во внешнем финансировании, масштабах и возможностях валютного вмешательства, а также эффективность стратегий стран по борьбе с Covid-19 являются основными причинами того, что бразильский real и южноафриканский rand сильно упали дальше, чем, например, филиппинский peso.

Валютный индекс MSCI Emerging Market за период с января по март показывает 25-процентное снижение стоимости реального по отношению к доллару, в то время как rand упал на 26% с конца 2019 года и до конца марта этого года, тогда как на Филиппинах peso снизился менее чем на 1% за тот же период.

По словам Euromoney, Феникс Кален, стратега по развивающимся рынкам в Societe Generale, реальный успех был вызван сочетанием политических потрясений, резкого экономического спада и неясных перспектив восстановления, а также запутанной реакции на сдерживание пандемии.

Упадок

Между тем, rand пострадал от потери последнего кредитного рейтинга инвестиционного уровня в Южной Африке, дефицита ликвидности в долларах США и обострения фискальных проблем.

Рынки быстро раскрутили длинные позиции по государственным облигациям Южной Африки в ожидании понижения рейтинга Moody’s, которое произошло в конце марта, и означало, что облигации страны будут исключены из Индекса облигаций мирового правительства FTSE Russell, говорит макро-стратег Barclays FX и EM, Nikolaos Sgouropoulos.

«На протяжении большей части распродаж в марте и апреле EM Asia показала лучшие результаты, что, вероятно, отражает тот факт, что регион ранее прошел через вирус и поддержку благодаря усилению стимулирования со стороны Китая» – говорит он. «Однако, в последнее время вторая волна вспышек в таких местах, как Китай и Корея, в дополнение к росту напряженности в отношениях между США и Китаем, ухудшила перспективы».

Обвал цен на нефть сильно отразился на колумбийском песо и российском рубле. Но препятствия для рубля также вскоре были преодолены благодаря относительно высоким реальным ставкам и уверенности в макроэкономической ситуации, считает Ebrahim Rahbari глава по анализу и содержанию валют в Citi и главный валютный стратег-аналитик банка G10.

Он сообщает Euromoney, что он также был удивлен тем, насколько устойчивым был филиппинский peso, поскольку «другие поддерживающие факторы, такие как относительно ограниченный государственный долг и дефицит, заметны, но не сильно отличаются от других стран-аналогов».

Сюрприз

Экономические, политические факторы
Экономические, политические факторы

По словам Daniel Tenengauzer, главы по стратегии рынков в BNY Mellon, первоначальное понижательное давление на мексиканский песо (на 23% ниже уровня 1 января по отношению к доллару к концу марта, согласно индексу валют MSCI Emerging Market) было неожиданным.

«Я не ожидал увидеть такое большое движение, особенно в стране, чье финансовое здоровье довольно устойчиво» – говорит он. «Центральный банк в Мексике, как правило, чрезвычайно неохотно вмешивается в рынок, хотя он и сделал несколько неожиданных сокращений, которые немного опередили ФРС».

Rahbari ожидает, что рубль превзойдет, но говорит, что, хотя оценки сильно изменились, еще рано покупать валюты в Латинской Америке, и особенно в Бразилии.

«Это связано с серьезной неопределенностью и (по стандартам EM) необычайно агрессивным монетарным смягчением» – говорит он Euromoney. «В пределах региона мы видим возможности для повышения эффективности мексиканской и колумбийской валют».

Barclays придерживается мнения о том, что на развивающихся рынках необходимы более высокие премии за риск, и ожидает широкого снижения курса иностранной валюты по отношению к доллару в течение третьего квартала года. Восстановление глобального роста остается крайне неопределенным и крайне важным для определения того, будет ли капитал направлен на развивающиеся рынки.

Sgouropoulos говорит, что будут сохраняться высокие уровни дифференциации, и страны, в которых валюты уже выросли, вероятно, будут хуже.

«Точно так же растущая напряженность в отношениях между США и Китаем должна поддерживать повышенные премии за риск в Северной Азии на уровне EM FX и оказывать давление на соответствующие региональные валюты [южнокорейский won и тайваньский доллар]» – добавляет он.

По мере того, как масштабы глобального экономического ущерба станут более очевидными в течение следующих нескольких месяцев валюты стран с формирующимся рынком могут столкнуться с другим периодом слабости, прежде чем приступить к более устойчивому восстановлению –Phoenix Kalen, Societe Generale.

Kalen признает частичное восстановление в торговле валютами на развивающихся рынках, которое имело место в последние недели, но предупреждает, что это краткосрочное ралли, поддержанное силой глобальных политических мер, скоро прекратится.

«Поскольку масштабы глобального экономического ущерба станут более очевидными в течение следующих нескольких месяцев, когда экономика изо всех сил пытается сбалансировать ослабление ограничений блокировки и борьбу с вирусом, и до того, как эффективная вакцина будет широко распространена, валюты стран с формирующимся рынком могут столкнуться с другим периодом слабости, прежде чем приступить к более устойчивое восстановление» – заключает она.

Автор: Paul Golden

По материалам euromoney.com

Читайте также на нашем сайте:
Акции и рост курса доллара на розничных продажах в США
Выживание в кризис: экономические советы
Золотой стандарт: определение и история

Поделиться:
Теги

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять
Политика конфиденциальности