Новости

Пандемия вынуждает трейдеров идти в ногу с технологиями

Пандемия заставляет приспосабливаться

Пандемия подталкивает трейдеров облигаций старой школы к электронному будущему

Огромный облигационный рынок долгое время был настоящей крепостью финансового мира, но пандемия Covid-19 пошатнула его стены и дала лучик надежды для него в будущем, которая выглядит преимущественно в электронном виде.

В разгар панического состояния на рынке в марте, находящийся в Сиэтле Brandon Rasmussen, главный трейдер с фиксированным доходом и менеджер активами в 300 миллиардов долларов Russell Investments, получил заказ клиента на продажу казначейских ценных бумаг США на 2,5 миллиарда долларов.

Но к нему пришло понимание, что данную сделку практически не возможно провести учитывая нестабильное состояние на рынке.

Дилеры отказались указывать цены по телефону, добавив к стрессу выполнения крупного заказа без искажения рынка.

В результате этого Rasmussen решил разбить заказ на более мелкие части и обработать их в электронном виде то, что он, возможно, не рассматривал несколькими неделями ранее.

«Обратная связь, которую мы получили от дилеров, заключалась в том, что они не цитировали по телефону. Они не могли этого сделать, они не могли за этим угнаться«, — сказал он. «Я думаю, что этот кризис показал, что на самом деле, если бы вы не торговали электронным способом, вы должны были бы торговать электронным способом«.

Его опыт показывает, как волатильность, вызванная кризисом, наряду с новым дистанционным мышлением работы из дома, подтолкнула больше трейдеров перейти на цифровые технологии на рынке, который исторически отставал от акций и Форекс в области электроники.

Эта тенденция находит свое отражение в бизнесе на электронных площадках для торговли облигациями.

Например, MarketAxess, один из крупнейших игроков, пользовался рекордными торговыми объёмами в марте. В компании Rival Tradeweb средний ежедневный оборот достиг рекордного совокупного показателя в $1 трлн в том месяце, увеличившись более чем на 41% в годовом исчислении.

Между тем МТС, входящая в группу Лондонской фондовой биржи (LON: LSE), заявила, что выиграла несколько крупных управляющих активами в Европе в качестве клиентов во время кризиса. Пандемия не стала помехой развитию.

Тем не менее трейдеры подчёркивают, что дилеры и клиенты, говорящие друг с другом, надолго останутся ключевым компонентом отрасли, особенно во времена повышенной волатильности.

Например, даже когда Rasmussen перешёл на электронные технологии, чтобы протолкнуть свою сделку, он также разговаривал с покупателями, чтобы договориться о «переключателях» — обмене одного типа американских облигаций на другой, чтобы разделить риск.

Скачок в электронной торговой активности совпал как с наплывом в государственные облигации, так и с пандемией, вызвавшей спрос на активы-убежища, а затем резкую распродажу, когда инвесторы продали свои самые ликвидные активы, чтобы компенсировать потери в других странах.

Пандемия и прогресс. Ликвидность и прозрачность

Электронная торговля — это пространство, где сделки осуществляются с использованием программного обеспечения на онлайн-платформах, а не через дилерско-клиентские «голосовые» торги — может нести значительные выгоды для мира с государственным и корпоративным долгом в размере 100 триллионов долларов. Пандемия стала двигателем прогресса, вынуждая людей искать новые пути решения.

Такие правила, как MiFID II в Европе для повышения прозрачности, также способствовали развитию электронной торговли.

Во-первых, трейдеры, совершающие сделки, могут быстро оценивать глубину рынка на своих экранах, освобождая время для более сложных сделок. Во-вторых, он предлагает более низкие затраты для инвесторов; два дилера оценили его на 10% -30% дешевле, чем традиционные голосовые торги.

Тем не менее, в то время как большинство игроков в индустрии облигаций признают, что большая часть будущего является цифровым, многие из них не хотят полностью переходить на электронные технологии.

По оценкам консалтинговой компании Greenwich Associates, около 45% европейского рынка с фиксированным доходом торгуется в электронном виде против 38% годом ранее. На валютном рынке с оборотом $6,6 трлн в день 90% спотовых торгов ведется в цифровом виде.

Однако пандемия коронавируса ускоряет перехода рынка облигаций в электронный вид — считают отраслевые игроки.

Многие из них, такие, как Tony Rodrigues, американский руководитель стратегии фиксированного дохода в компании Nuveen Asset Management, заявили, что потребность в большей ликвидности повысила электронную торговую активность.

«Многие сделки были проданы в электронном виде из-за большей ликвидности и прозрачности — поэтому пандемия подтолкнула то, что уже было на месте» — сказал он.

Andrew Falco, глобальный руководитель FX и торговли с фиксированным доходом в Fidelity International в Лондоне кредитует электронную торговлю с возможностью подключения к рынку, внезапно рассеянному удаленной работой.

«Такая технология позволила перейти от работы в офисе к работе за кухонными столами», — сказал он агентству Reuters.

Он сказал, что некоторые уроки были извлечены из этого в прошлом году, когда Гонконгская команда Fidelity изо всех сил пыталась работать в офисе из-за беспорядков, охвативших город.

«Поэтому для нас в 2020 году мы доработали электронную торговую домашнюю установку и обеспечили ее хорошую работу, будь то в Гонконге, Шанхае, Дублине или Великобритании» — добавил он.

«Представьте себе это 25 лет назад«.

Однако для банков, предоставляющих дилерские и исполнительные услуги, Электронный сдвиг может проедать доходы с фиксированным доходом; в течение мартовского квартала доходы от торговли облигациями в крупнейших 12 банках мира оставались ниже уровней, наблюдавшихся в 2014 году, вычисляет исследовательская фирма коалиция.

Но они также ускоряют толчок к цифровым услугам, особенно для автоматизации, которая помогает им при скачках волатильности.

JP Morgan, например, использует алгоритм, чтобы помочь генерировать ценовые котировки на своей forward FX платформе, которая включает облигации, выставляя «сотни тысяч запросов» и совершая «тысячи сделок в день» во время кризиса, сказал Tom Prickett, соруководитель ставок EMEA в банке.

Другой крупный игрок, Goldman Sachs (NYSE: GS), заявил, что клиенты нарастили призывы к электронизации и автоматизации продаж облигаций компаний, до сих пор медленный процесс проводился вручную.

«Пандемия выявила некоторые из этих недостатков в ярком свете» — сказал David Wilkins, глава исполнительных служб FICC Goldman в EMEA.

Инвесторы и торговцы признали, что цифровая технология была спасителем во время пандемии, и это мнение было выражено во многих отраслях промышленности.

«Представьте себе, что-то подобное произошло 25 лет назад, когда электронной почты не существовало, электронная связь на самом деле не существовала» — сказал Zoeb Sachee, глава отдела торговли линейными ставками евро в Citibank, который контролирует торговлю государственными облигациями на европейских рынках.

Старое и новое на рынке

Но, по крайней мере в обозримом будущем, рынок облигаций, скорее всего, будет включать в себя старое и новое: технологии, а также традиционные торговые модели, основанные на отношениях дилера и клиента.

Трейдеры европейских инвестиционных корпоративных облигаций во время кризиса часто заключали сделки по телефону, прежде чем использовать платформу для урегулирования, говорится в отчете Международной ассоциации рынка капитала (ICMA).

«Рынки облигаций очень сильно зависят от отношений, и я не вижу, как это уходит» — сказал автор доклада Andy Hill.

«Мнение, которое мы чувствовали как команда, состояло в том, что мы будем использовать технологию, где у нас была уверенность в цене. Которую мы могли видеть на экране, а когда у нас не было уверенности в цене, мы выполняли вручную«.

По материалам: m.investing.com

Авторы: Dhara Ranasinghe и Saikat Chatterjee

Читайте также на нашем сайте:
Рецессия — отличный повод, чтобы завести бизнес
Нефть и золото скачут в цене
Рабочие места после пандемии

Поделиться:
Теги

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять
Политика конфиденциальности