Пекин отсеивает государственные предприятия

17 ноября 2020 года Tsinghua Unigroup, полупроводниковая компания и ключевой игрок в усилиях Китая по модернизации своей промышленности, стала последней, присоединившейся к списку, не выполнив дефолт по облигации на 1,3 млрд юаней. Паника началась в октябре, когда Huachen Automotive, принадлежащая правительству провинции Ляонин, объявила дефолт по выплате облигаций. Компания Yongcheng Coal and Electricity, расположенная в провинции Хэнань, также объявила дефолт по облигации на сумму 1 млрд юаней, которая была выпущена только в октябре.

Народный банк Китая (НБК) вливал 800 млрд юаней на кредитные рынки 16 ноября 2020 года, чтобы успокоить нервы инвесторов, но некоторые фундаментальные факторы меняются. В аккаунте НБК в WeChat появилась более старая речь губернатора И Гана, в которой он заявил, что инвесторы должны нести риски своих инвестиций. Влиятельный Комитет по финансовой стабильности и развитию согласился придерживаться стратегии абсолютной нетерпимости в отношении уклонения от долгов.

На что обратить внимание

Принимая во внимание слабые долговые рынки Китая и в настоящее время слабую мировую экономику, ряд дефолтов может увеличить риски на и без того проблемном финансовом рынке Китая. Под быстрым восстановлением коронавируса в Китае не все безоблачно. Способность китайских компаний обслуживать долг является слабой — промышленная прибыль с начала года до настоящего времени снизилась на 4,9 процента, а индекс цен производителей упал на 2,1 процента, что указывает на дефляцию. Данные за третий квартал показывают, насколько рост ВВП сильно зависит от роста кредита — номинальный ВВП вырос на 1,4 процента, в то время как непогашенный кредит подскочил на 13,5 процента, что привело к увеличению отношения долга к ВВП на 36 процентных пунктов с января. Сейчас он достиг рекордного уровня в 280 процентов и намерен расширяться еще больше.

Анализ

Перед Пекином стоит миссия по обеспечению рыночной дисциплины на рынке корпоративного долга Китая. Подрыв доверия инвесторов к неявным гарантиям спасения проблемных госпредприятий является частью его стратегии. Похоже, что Пекин сигнализирует о своей готовности отключиться. Однако продолжение серии дефолтов может подорвать восстановление экономики и привести к давлению оттока капитала — сценария, которого политики стараются избежать. Так что, возможно, Пекин вмешается, если дефолт выйдет из-под контроля, сообщает сайт Merics.

По материалам: merics.org

Читайте также:
CSI 300 — экономика продолжает сигнализировать об усилении
Защита интеллектуальной собственности на развивающихся рынках