Новости

Слияния и поглощения продолжают двигать фондовый рынок

Когда настроения оптимистичны, происходят слияния и поглощения

Слияния и поглощения продолжают двигать фондовый рынок. Основные индексы США достигли ряда рекордных максимумов на фоне уверенности в том, что торговые отношения между США и Китаем развиваются в правильном направлении, и в январе 2020 года был подписан первый этап торгового соглашения. DAX 30 также достигли рекордно высокого уровня в январе, CAC 40 достиг максимума в 12 лет, а FTSE 100 достиг своего самого высокого уровня с июля 2019 года.

С экономической точки зрения слияния и поглощения — это хорошо. Уровень безработицы в США и Великобритании был на минимальном уровне за несколько десятилетий, а уровень безработицы в еврозоне был самым низким со времен кредитного кризиса. Мало того, что основные западные экономики были в хорошем состоянии, но и процентные ставки были очень низкими. Базовая ставка Банка Англии составляла 0,75%, ставка Европейского центрального банка 0,0%, а ставка Федеральной резервной системы США 1,75%.

Boohoo ловит соперников слияния и поглощения

Слияния и поглощения (M&A) обычно происходят, когда настроения оптимистичны и компании стремятся к расширению. Интернет-дом моды Boohoo (LON: BOOH) начал 2020 год с хороших позиций. Его популярные бренды и низкие цены понравились технически подкованным покупателям из поколения миллениума, у которых обычно не было большого бюджета. Когда в мае пандемия ускорила развитие онлайн-покупок, выручка компании выросла на 45%.

В Boohoo наблюдался всплеск спроса не только из-за блокировок, но и из-за того, что ее крупные конкуренты сильно пострадали из-за того, что их магазины, которые обходятся дорого, были вынуждены оставаться закрытыми. Boohoo приобрела Oasis и Warehouse за 5,25 миллиона фунтов стерлингов в июне 2020 года. Это был классический случай, когда новичок в блоке приобретает хорошо зарекомендовавшие себя бренды, которые слишком медленно адаптировались.

Цена акций Cineworld резко упала, поскольку сделка с Cineplex выходит из-под контроля

Приобретение компании может быть отличным способом расширения, но не всегда все идет по плану. В конце 2019 года Cineworld (LON: CINE) подала заявку на 2,3 млрд долларов на Cineplex, крупнейшую киногруппу в Канаде с точки зрения продаж экранов и билетов. Кинематографическая компания, зарегистрированная в Лондоне, прогнозировала, что в 2020 году получит синергетический эффект в размере 120 миллионов долларов, а к концу 2021 года еще 130 миллионов долларов.

Когда мы вступили в 2020 год, дела пошли хорошо. Но пандемия оказала ужасное влияние на киноиндустрию, и в июне Cineworld отказалась от поглощения незадолго до того, как канадский регулирующий орган одобрил сделку. Британская компания утверждала, что целевая компания пострадала от «существенного неблагоприятного воздействия», что Cineplex отрицал. Обе стороны угрожали судебным иском друг против друга.

Cineworld, возможно, избежала проблемы в отношении Cineplex, но высокий уровень долга, возникший в результате сделки Regal Entertainment на 3,6 миллиарда долларов в 2018 году, сильно повлиял на цену акций Cineworld. Слияния и поглощения могут быть отличным способом быстрого расширения, но компании, которые откусывают больше, чем могут прожевать, и соответственно остаться в уязвимом положении.

Службы доставки процветают в результате слияния и поглощения

Выбор времени имеет решающее значение, и хотя некоторые секторы пострадали в результате кризиса в области здравоохранения, другие процветали. 2020 год был временем бума для бизнеса по доставке еды, и, безусловно, был интерес к слияниям и поглощениям.

В апреле 2020 года Just Eat (LON: JE) и Takeaway com одобрили слияние и поглощение, объединяющее две самые прибыльные платформы доставки еды в Европе, а два месяца спустя недавно созданная Just Eat Takeaway сыграла за Grubhub (NYSE: GRUB) в рамках предлагаемой сделки на сумму 5,75 млрд фунтов стерлингов, которая создаст крупнейшую в мире фирму по доставке еды за пределами Китая. Цена акций Grubhub подскочила на 40% до того, как его акции были привязаны к цене акций Just Eat Takeaway.

В августе регулирующий орган Великобритании дал зеленый свет Amazon (NASDAQ: AMZN) на приобретение 16% акций Deliveroo, а недавно DoorDash стал котироваться на фондовом рынке. IPO оценило компанию в 39 млрд долларов, но после ошеломляющего первого дня торгов цена акций DoorDash взлетела до 71,3 млрд долларов. В секторе доставки еды в последнее время было заключено много сделок, и, вероятно, в 2021 году их будет еще больше.

Регуляторы продолжают подавлять

Тот факт, что компании хотят пойти по пути слияния и поглощения, не обязательно означает, что он будет продолжаться, потому что для этого необходимо получить одобрение соответствующих регулирующих органов.

На прошлой неделе регулятор Великобритании, Управление по конкуренции и рынкам (CMA), заявил, что начнет тщательное расследование планируемого слияния O2, принадлежащего Telefonica (MC: TEF), и Virgin Media, контролируемой Liberty Global (NASDAQ: LBTYA). Сделка на 31,4 млн фунтов стерлингов была согласована в мае, и в ее условиях указано, что две материнские компании будут владеть долей в объединенной компании в соотношении 50:50.

Telefonica уже несколько лет пытается избавиться от O2. Европейские регулирующие органы заблокировали предложенную продажу CK Hutchison в 2015 году на том основании, что это оставит потребителям меньше выбора. Liberty уходит от бизнеса, чтобы сосредоточиться на нескольких основных рынках, поэтому игра устраивает обе стороны. BT Group (LON: BT) — крупнейший провайдер широкополосного доступа и крупный игрок в секторе мобильной связи, но O2-Virgin Media выбьет их из первых мест с точки зрения клиентской базы.

CMA определит, приведет ли запланированная сделка к повышению цен для клиентов или к снижению стандартов обслуживания клиентов. Понятно, что BT нервничает по поводу возможного шага, но BT достигла того уровня, на котором находится сейчас, путем слияния с EE в 2016 году. Эта сделка стоила 16 миллиардов фунтов стерлингов, и в то время она создала крупнейший в Великобритании бизнес фиксированной и мобильной связи имеющей присутствие на телевидении и в широкополосном доступе.

Падение стоимости акций Aviva ведет к продаже, слиянию и поглощению

Иногда слияния и поглощения возникают из-за изменений внутри сектора, когда действия одной или двух компаний могут подтолкнуть других к шагу. Aviva (LON: AV), компания по страхованию, недавно избавилась от активов, чтобы сосредоточиться на нескольких основных рынках — Великобритании, Ирландии и Канаде. За последние три месяца она распродала свои операции в Сингапуре, Италии и Вьетнаме. Группа также намерена избавиться от своего испанского бизнеса, так как она надеется продолжить восстановление после падения цены акций Aviva во время мартовской распродажи.

В этом секторе явно происходили изменения. В прошлом месяце RSA Insurance согласилась на приобретение канадской Intact и датской Tryg за 7,2 млрд фунтов стерлингов. Intact скупит активы RSA в Великобритании, Ирландии и Канаде, поэтому очевидно, что они стремятся составить прямую конкуренцию Aviva. Tryg возьмет на себя управление бизнесом в Швеции и Норвегии, поэтому явно стремится укрепить свою власть в Скандинавии.

Covid-19 повышает популярность акций технологических компаний

Во время пандемии акции технологических компаний пришли в норму, поскольку предприятиям не только удалось оставаться открытыми, но и испытать всплеск спроса.

В последние годы слияния и поглощения стали крупным бизнесом, и основными игроками в этом секторе являются Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Amazon и Microsoft (NASDAQ: MSFT). Salesforce (NYSE: CRM) продает компаниям широкий спектр приложений, и, согласно последним ежеквартальным данным, его основной облачный бизнес и облачные сервисы составили половину общей выручки в размере 5,15 млрд долларов.

Служба обмена сообщениями Slack technologies (NYSE: WORK) пользуется популярностью у корпораций, и в начале декабря Salesforce согласилась приобрести Slack за 27,7 млрд долларов. Группа стремится расширить спектр своих услуг, но в то же время противостоит Microsoft Teams. Цена акций Slack достигла рекордного уровня по мере распространения слухов, в то время как цена акций Salesforce упала почти на 10%, когда было объявлено о сделке.

Спрос на производителей микросхем по всем направлениям вырос, поскольку смартфоны и видеоигры стали особенно популярными во время пандемии. В сентябре американская группа NVIDIA (NASDAQ: NVDA) совершила поглощение компании ARM на сумму 40 млрд долларов. Британская группа принадлежит Softbank, который приобрел ее за 32 миллиарда долларов в 2016 году. CMA расследует сделку, но есть опасения, что NVIDIA разрушит бизнес-модель ARM и увеличит количество сотрудников в Великобритании. Министерство торговли Китая и Государственное управление по регулированию рынка Китая также должны будут одобрить сделку, а местные компании призвали местные регулирующие органы заблокировать предлагаемую сделку.

G4S (CSE: G4S), охранная фирма, недавно оказалась в центре войны заявок. Три месяца назад GardaWorld предложила пересмотренную в сторону повышения 190 пенсов за акцию, но G4S заявила, что это предложение все еще «значительно недооценивает» группу. Allied Universal также была заинтересована, и последовала тендерная война. GardaWorld внесла окончательное предложение в размере 235 пенсов, а Allied предложила 245 пенсов, которые в итоге были приняты. Если подход Allied окажется успешным, он создаст компанию с доходом около 18 миллиардов долларов, тогда как в прошлом году выручка G4S составила 7,8 миллиарда фунтов стерлингов. Несмотря на то, что GardaWorld ранее заявляла, что ее предложение по цене 235 пенсов за акцию было окончательным, компания все еще рассматривает свои варианты. Поскольку цена акций G4S превышает предложение Allied в 245 пенсов, трейдеры могут ожидать, что GardaWorld вернется за стол переговоров.

Акции фармацевтики в центре внимания слияния и поглощения

В этом году пандемия выдвинула фармацевтический сектор в центр внимания. Слияния и поглощения — обычное дело в отрасли, поскольку разработка новых лекарств требует больших финансовых и временных затрат, поэтому компании часто идут по пути выкупа конкурентов.

AstraZeneca (LON: AZN), активно участвующая в гонке за вакциной Covid-19, недавно согласилась приобрести Alexion (NASDAQ: ALXN) Pharmaceuticals, крупного игрока в области иммунологии и лекарств от редких заболеваний, за 39 миллиардов долларов. Цена акций AstraZeneca оказалась под давлением на фоне этих новостей после того, как компания предложила Alexion 175 долларов за акцию, что представляет собой 45% премию. Трейдеры, как правило, любят разумные с финансовой точки зрения поглощения, но наказывают вас, если фирма переплачивает.

Несмотря на то, что в этом году фармацевтический сектор был интересен с точки зрения сделок, крупнейшим переходом является предлагаемое слияние S&P Global и IHS Markit на сумму 44 млрд долларов. Если сделка получит одобрение регулирующих органов, объединенная организация будет лучше оснащена, чтобы конкурировать с Bloomberg в области финансовой информации. Предлагаемое объединение, вероятно, подвергнется серьезной проверке со стороны регулирующих органов, но есть надежда, что оно будет подписано Европейской комиссией до середины января 2021 года.

Год напряженный для слияний и поглощений, несмотря на трудности

С учетом всех обстоятельств активность в сфере слияний и поглощений в 2020 году была высокой. В период с марта по май неопределенность была настолько велика, что большинство компаний заняли осторожную позицию. Активность в сфере слияний и поглощений в Европе в 2020 году достигла 1,1 трлн долларов по сравнению с 1,3 трлн долларов, зарегистрированными в прошлом году. В США было заключено сделок на 2,1 трлн долларов против 2,6 трлн долларов в прошлом году.

За последние несколько недель был достигнут значительный прогресс в отношении вакцин, и это также стало фактором положительного изменения запасов. Бычий рост акций и представление о том, что процентные ставки будут оставаться очень низкими в течение нескольких лет, должны проложить путь для дальнейшей активности в сфере слияний и поглощений. Пандемия отделила пшеницу от плевел, и компании, выходящие из кризиса в хорошей форме, вероятно, захотят воспользоваться имеющимися скидками.

Читайте также:
AstraZeneca сделала хорошее приобретение купив Alexion
Сделка Berkshire Hathaway с Scripps

Поделиться:
Теги

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять
Политика конфиденциальности