Статьи

Будьте осторожны на горячем рынке IPO

Первоначальное публичное размещение акций (IPO) снова стало горячим

Новая волна молодых компаний, многие из которых еще не получили прибыли, впервые продают акции населению. И реакция инвесторов была оптимистичной.

Возможно, слишком оптимистично, предупреждают наблюдатели за IPO. «На рынке определенно есть пена», — говорит Линдси Белл, главный инвестиционный стратег Ally Invest. Мощный отскок рынка после прошлогоднего обвала, связанного с пандемией, настроил инвесторов на покупательский настрой. Сногсшибательная прибыль от IPO подогревает ажиотаж.

Крупные всплески в первый день привлекли внимание инвесторов. Акции Airbnb (ABNB) подскочили на 113%, а сервис доставки еды DoorDash (DASH) вырос на 86% в ходе своих торговых дебютов в конце прошлого года. По словам Джея Риттера, профессора финансов Университета Флориды, средняя доходность IPO в первый день в 2020 году составила почти 42%, что является лучшим показателем первого дня с 2000 года.

По мнению экспертов по IPO среднегодовой прирост прошлогоднего IPO составил 75%. 218 IPO в 2020 году были максимальными с 2014 года, и импульс IPO, вероятно, сохранится в 2021 году на фоне ожиданий улучшения экономики и сильного рынка по мере развертывания вакцины Covid-19.

Не покупайтесь на ажиотаж

На каждое крупное IPO, которое удваивается в первый день, есть много акций новичков, разочаровывающих инвесторов. Фактически, долгосрочные результаты IPO не впечатляют. По словам Риттера, около половины IPO «принесут отрицательную прибыль» в первые пять лет своего существования в качестве публичных компаний. «Сейчас я советую держаться подальше от IPO», — говорит он.

Его осторожность проистекает из дорогих оценок, которые, как правило, ограничивают будущую прибыль. Инвесторы снова платят большие деньги за технологические IPO. По словам Риттера, IPO в сфере технологий в 2020 году по цене закрытия первого дня торгов в 23,3 раза превышало объём продаж — более чем в три раза выше среднего.

Есть еще одна причина скептически относиться к недавно выпущенным акциям — игра IPO ставит индивидуальных инвесторов в невыгодное положение. Банки, которые проводят IPO, устанавливают цену размещения и раздают большинство акций по этой цене своим лучшим клиентам, таким как хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды. «Очень мало акций достается семейным инвесторам», — говорит Риттер. Большинство людей не могут покупать акции IPO, пока они не начнут торговаться. А это означает, что они не могут получить в полной мере от крупных прибылей с первого дня.

Рассмотрим дебют Airbnb 10 декабря 2020 года. Первая сделка была по цене 146 долларов за акцию, что на 115% выше цены предложения в 68 долларов — акция закрылась в тот день на уровне 145 долларов. Хотя заголовки рекламировали сногсшибательную прибыль в 113%, инвесторы, купившие по цене открытия, понесли убытки в размере 1%. (Акции недавно торговались по 150 долларов.)

По словам Уэса Крилла, старшего исследователя Dimensional Fund Advisors, анализ доходности IPO за первый год торгов и исключение результатов первого дня дает более точное представление о том, как будут себя вести инвесторы IPO. Согласно исследованию DFA, инвесторы будут получать более высокую прибыль, инвестируя в широкий фондовый индекс, чем за счет владения портфелем недавних IPO.

рынке IPO
Не покупайтесь на ажиотаж

В период с начала 1992 года по 2018 год гипотетический портфель IPO, выпущенных за предыдущие 12 месяцев, взвешенных по рыночной стоимости и ежемесячно перебалансированных, показал годовую доходность почти 7%. Это отставало от 9%-ной доходности фондового индекса Russell 3000, широкого американского фондового индекса, который отслеживает акции как крупных компаний, так и акций малой капитализации.

Доходность IPO в первый год также может быть снижена из-за периодов «блокировки». Правила запрещают инсайдерам и ранним инвесторам продавать акции в течение 90–180 дней после IPO. Таким образом, в первые три-шесть месяцев для торговли доступно меньше акций, что может привести к завышению цен на акции. По окончании периода блокировки предложение акций для продажи на открытом рынке увеличивается, что может снизить цены.

Долгосрочная доходность IPO тоже не повод для хвастовства. По данным исследовательской компании IPOX Schuster со ссылкой на данные с 1985 по 2019 год, IPO, которые были куплены по цене закрытия первого дня и удерживались в течение 48 месяцев, показали среднее снижение на 17,4%. «Большинство IPO не принесут результатов», — говорит основатель фирмы Йозеф Шустер.

Тем не менее громкие IPO, которые делают компанию крупной, привлекают инвесторов, ошибочно думающих, что IPO — это инвестиции для быстрого обогащения. Даже самые разрекламированные IPO иногда не приносят результатов. Акции Fitbit (FIT), производящей носимые устройства, и компании по доставке еды Blue Apron (APRN) по-прежнему торгуются ниже соответствующих цен IPO в 2015 и 2017 годах. Акции лидера в сфере каршеринга Uber (UBER) упали на 7,6% в свой первый торговый день в мае 2019 года только недавно цена IPO превысила 45 долларов, а в середине января 53 доллара.

Белл говорит, что некоторые из самых успешных сегодня акций не стали популярными. Гигант социальных сетей Facebook (FB) «выпал из ворот», — отмечает она. Инвесторы должны были удерживать акции в течение 15 месяцев, прежде чем они снова поднялись выше цены предложения в 38 долларов.

Определить, какие IPO будут успешными, сложно; ясность обычно приходит только задним числом. Поскольку IPO, как правило, представляют собой более молодые компании с коротким послужным списком и неподтвержденными командами менеджеров, труднее предсказать, будут ли они успешными или вырастут. Чем более неопределенны перспективы продаж и прибыли компании, тем более рискованными и волатильными становятся ее акции.

Умные способы проведения IPO

Ожидается, что в этом году IPO будет надежным и может включать производителя космических аппаратов SpaceX, автономное транспортное средство Alphabet (GOOGL), Waymo — компания, занимающаяся облачными вычислениями, Databricks — служба доставки продуктов Instacart, и приложение для знакомств Bumble — известные фирмы наверняка вызовут интерес инвесторов.

Если вы все еще хотите участвовать в IPO, есть стратегии, которые вы можете использовать, чтобы повысить свои шансы на получение положительной прибыли. Самое главное, если вы не можете получить акции по цене размещения, избегайте покупки акций IPO в первый день торгов.

Вместо этого рассмотрите стратегию ожидания и наблюдения. Если вы уверены, что у новой публичной компании светлое будущее, подумайте о покупке на спаде или даже после большого падения. В 2012 году акции Facebook потеряли более половины своей стоимости за четыре месяца после выхода на биржу, прежде чем они начали расти. По состоянию на середину января, рынок социальных сетей вырос почти на 1400% с того момента.

«Если цена достаточно упадет, IPO могут стать хорошей инвестицией», — говорит Риттер. Вы также можете подождать, пока фирма не докажет, что ее продажи и рост прибыли показывают значительный и устойчивый рост.

Еще один способ получить доступ к IPO и снизить риск отдельных акций — это инвестировать в широко диверсифицированные и недорогие биржевые фонды, которые владеют IPO, в качестве тактического дополнения к вашим основным активам. First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (FPX) который отслеживает IPO в индексе США IPOX-100, получил более 47% в 2020 году. ETF разместил более высокую прибыль, чем S&P 500 в шести из прошлого 10 календарных лет.

По материалам: kiplinger.com

Читайте также: 
Китай превосходит ожидания по стимулированию экономики
Менеджеры компаний Stewart и Fidelity запускают первый фонд Aikya
15 технологических акций для покупки на 2021 год
Внимание обращается на продажу йены на фоне резкого роста доходности казначейских облигаций
Акции Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC)

Поделиться:
Теги

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять
Политика конфиденциальности