Новости

Грядет экономический подъем: на что обращать внимание в 2021 году

Кризис в области здравоохранения имеет глубокие и структурные последствия для мировой экономики

(Asia Times Financial) — Три ключевых темы превалируют, когда мы завершаем инвестиционный год. В течение этого бурного года превосходная степень потерпела неудачу, когда остановка экономики превалировала над всем, а отсутствие готовности к пандемии резко проявилось во всем мире. Необходимо извлечь много уроков на всех уровнях и во всех обществах, и теперь можно ожидать длительного периода анализа и размышлений.

Долгосрочный структурный экономический ущерб все еще оценивается, хотя непосредственное влияние на увеличивающийся разрыв в уровне благосостояния в развитых странах уже заметно.

Этот кризис здравоохранения имеет глубокие и структурные последствия для мировой экономики.

Для инвесторов различные этапы карантина, социального дистанцирования и изоляции протекали по-разному. Рынки капитала оставались открытыми для бизнеса на протяжении всего периода, и были определенные относительно короткие периоды, когда принятие решений имело решающее значение для повышения эффективности. Для многих владельцев активов и инвестиционных менеджеров прошедшие 12 месяцев оказались возможностью выразить убеждение и применить годы накопленного опыта к уникальным обстоятельствам. Грубо говоря, это был год, чтобы заработать деньги.

Международные рынки капитала руководствовались немедленными действиями, предпринятыми как Федеральной резервной системой США, так и правительством США, и инвесторы действовали быстро. Быстрое применение как фискальной, так и денежной поддержки предотвратило финансовый кризис в то время, когда экономика находилась в упадке, и восстановление было только надеждой, а не планом.

Для тех инвесторов, которые осознали важность такого быстрого и масштабного вмешательства, тактические шаги были выработаны с такой же готовностью. Сочетание расширяющихся кредитных спрэдов, падающих процентных ставок и резкого падения цен на акции создало многомерные возможности для тех инвесторов, которые могли видеть за пределами непосредственного воздействия и действовать решительно. Например, мировой индекс MSCI All-Country World Index увеличил рыночную капитализацию на 30 триллионов долларов США после мартовских минимумов. Другие центральные банки и правительства последовали этому пути интервенции с разным уровнем масштаба и эффективности.

Примечательно, что Китай проявил дифференцированный политический ответ. Путем сдерживания последствий пандемии и поддержания в режиме онлайн предложения в экономике. Денежно-кредитные и налогово-бюджетные инициативы оставались традиционными и были значительно ниже уровней, применявшихся после мирового финансового кризиса в 2008 году. Таким образом, Китай выходит из кризиса иначе, чем другие страны.

Отключение рынков и реальной экономики

Сильно функционирующие рынки капитала в контексте крупнейшего экономического спада со времен Великой депрессии заставляют многих инвесторов сомневаться в устойчивости восстановления, и постоянно уделяется внимание разрыву между рынками капитала и реальной экономикой.

Это беспокойство приобретает еще большее доверие в контексте как нынешних пиков последующих волн пандемии во всем мире, которые угрожают подорвать восстановление экономики, так и перспективы выхода из программ поддержки правительства и центрального банка. Инвесторы хорошо помнят так называемую «истерику» 2013 года, когда перспектива прекращения поддержки со стороны центрального банка со стороны тогдашнего председателя ФРС Бена Бернанке вызвала бурную реакцию во всем мире, особенно на развивающихся рынках. Консенсус в пользу более продуманного подхода после кризиса в области здравоохранения.

Интересно, что ожидаемые последствия бурной смены президентства США не оправдались. Кажется, что в очередной раз искреннее внимание к экономическим результатам, а не к откровенно политическим, оказалось выгодным для инвесторов.

Что будет стимулировать рынки в 2021 году?

В связи с тем, что инвесторы планируют разместить капитал в ближайшие 12 месяцев, возникли три основные темы.

Удобно, что это аллитерация, представляющая 3R инвестирования на 2021 год. Два относятся к макроэкономическим условиям, а третье к соображениям уровня фондового рынка, которые в равной степени применимы к кредитному рынку, где инвесторы, вероятно, будут более разборчивыми в качестве государственной экономической поддержки.

Отскок

Мировая экономика находится на пути к отрицательному росту в 4,4% в 2020 году, худшему со времен Великой депрессии. Однако импульс, исходящий из закрытия, в сочетании с эффектом низкой базы и полным воздействием различных мер стимулирования, будет стимулировать рост в 2021 году. Этот сильный отскок будет поддерживать настроения, катализировать пополнение запасов и стимулировать восстановление потребителей в крупнейшем в мире экономики.

Независимо от размера возможных стимулирующих мер, согласованных в США, и сроков распространения вакцины, экономическое восстановление неизбежно. Улучшение экономики во всем мире повышает ожидания в отношении корпоративных доходов в 2021 году. С краткосрочными процентными ставками, закрепленными на низком уровне, фондовые рынки будут требовать повторного рейтинга по мере реализации этих доходов.

Вращение

Инвесторы обыскивают рынки в поисках отстающих, которые, как ожидается, наверстают упущенное, поскольку экономика продолжает восстанавливаться. Более высокие долгосрочные процентные ставки в США заставляют стоимостных инвесторов заявлять о возрождении, поскольку акции роста потенциально могут оказаться немного сложнее в условиях более высоких (долгосрочных) ставок в 2021 году.

Уже есть свидетельства того, что те компании, которые больше всего пострадали от пандемии, выздоравливают. К ним относятся авиакомпании, нефть и газ, отели и курорты. Триггером для этого поворота послужило предстоящее развертывание различных вакцин.

Эта ротация, которая до сих пор была сосредоточена на инвестировании в фондовый рынок США, вероятно, будет актуальна при рассмотрении рынков во всем мире. Управляющим фондами приходится быстро приспосабливаться.

Рефляция

Многие инвесторы ожидали рефляции после мирового финансового кризиса (примерно в 2008 году), когда центральные банки приняли огромные меры стимулирования. Однако в условиях, когда мировая экономика работает намного ниже своих возможностей, это ценовое давление никогда не проявлялось. Вместо этого центральным банкам пришлось бороться, чтобы преодолеть дефляционные силы, и большинство центральных банков не выполнили свои целевые показатели инфляции. Инвесторы, делавшие ставку на рефляцию, поочередно разочаровывались, и центральные банки оставались без «полного набора инструментов» для борьбы со следующим циклическим спадом.

Центральные банки склонны ошибаться в сторону медленных мер политики, когда сталкиваются с ранними признаками рефляции, опасаясь преждевременного торможения восстановления.

ФРС уже пошла в этом отношении, скорректировав свой подход, допустив превышение целевого показателя. Процентные ставки в США начали реагировать на перспективу рефляции повышением долгосрочных ставок и резким повышением кривой доходности в США. Перспектива повышения крутизны кривой в контексте восстановления экономики, вероятно, приведет к более высокой доходности рисковых активов по сравнению с государственными облигациями, сообщает Mark Konyn на сайте Asia Times Financial.

По материалам: asiatimesfinancial.com

Читайте также: 
Новый эталон ускоряет модернизацию рынка облигаций Китая
Миллиардер Масаеши Сон накапливает деньги на случай «наихудшего сценария»

Поделиться:
Теги

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button
Close
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять
Политика конфиденциальности